ВТБ предупреждает о риске краткосрочной дестабилизации на рынке юаневой ликвидности при возобновлении покупок Минфина

Дмитрий Пьянов, первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор ВТБ, предупредил о возможной «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности после того, как в мае Минфин возобновит операции в рамках бюджетного правила.

Позиция ВТБ

Пьянов отметил, что несмотря на стабилизацию краткосрочных юаневых ставок после дефицита в феврале—марте, рынок остаётся уязвимым к колебаниям при возобновлении покупок государственной валюты. По его словам, за динамикой операций Минфина и Банка России как агента Минфина стоит внимательно наблюдать.

Как изменилась ситуация на рынке

В феврале—марте в условиях дефицита ставки по привлечению юаней поднимались до 42–43%, тогда как в апреле они опустились примерно до 0,3%.

Планируемые покупки и оценки объёмов

Покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ) запланированы с 8 мая; Минфин объявит ежедневные объёмы заранее.

Аналитики Совкомбанка оценивают, что в мае покупки по бюджетному правилу могут составить около 20 млрд рублей в день (с учётом корректировок со стороны ЦБ — примерно 15 млрд рублей). При этом за счёт сильных экспортных продаж ($47–49 млрд) в мае ожидается небольшое укрепление рубля — порядка 1% в среднем.

Влияние на ставки и банковский сектор

«Эти покупки, по сути, стерилизуют часть ликвидности, существующей на рынке, не предоставляя ничего взамен. И мы считаем, что это фактор, за которым имеет смысл в рамках процентных ставок внимательно следить. Он может быть тоже краткосрочным дестабилизирующим».

Пьянов полагает, что такие операции могут привести к росту ставок по юаням в краткосрочной перспективе, поскольку часть ликвидности фактически выводится с рынка.

Риски для кредитования при введении налогов

Отвечая на обсуждение возможного налога на сверхприбыль банков, Пьянов отметил, что банки не привлекались к проработке такого налога. Он предупредил, что введение отраслевого налога может снизить объёмы кредитования, поскольку у банков уже есть дополнительная нагрузка и им потребуется дополнительный капитал для выполнения требований Центробанка по восстановлению базельских надбавок.

ВТБ рекомендует учитывать эти факторы при мониторинге влияния бюджетных операций на финансовый рынок и кредитную активность.