В 2025–2026 годах российские банки заметно нарастили секьюритизацию потребительских кредитов — выпуск облигаций, обеспеченных розничными ссудами, отмечен в Обзоре финансовой стабильности Банка России.
Такая «переупаковка» позволяет участникам рынка снизить нагрузку на собственный капитал. Вместе с тем регулятор отмечает случаи регуляторного арбитража: банки выкупают выпуски друг у друга и обмениваются портфелями ссуд, что скрывает реальные риски.
Аналитики также реагируют на рост объемов неипотечной секьюритизации. По словам управляющего директора инвестиционного фонда, темпы увеличения размещений вызывают сильное внимание и сопоставимы по траектории с ранними стадиями прошлых кризисных циклов на зарубежных рынках.
Почему это вызывает опасения
- Непрозрачность: инвесторам может быть сложно оценить качество базовых портфелей.
- Регуляторный арбитраж: обмен выпусками между банками и выкуп собственных эмиссий искажает картину уровня риска.
- Накопление системных рисков: быстрая упаковка и перепродажа кредитов повышает вероятность цепных проблем при ухудшении качества ссуд.
Центробанк и аналитики призывают к усилению контроля и прозрачности рынка секьюритизации, чтобы избежать накопления непроявленных рисков и обеспечить защиту инвесторов.
