Выступление главы Центробанка
Глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе выступления на Альфа‑Саммите сообщила, что регулятор продолжает цикл по снижению ключевой ставки, но самым сложным оставляется определение её дальнейшей траектории.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать».
Набиуллина напомнила, что год назад ключевая ставка составляла 21% — с тех пор она снижена на 6,5 процентного пункта.
Регулятор при помощи ключевой ставки влияет на совокупный спрос: при ускорении инфляции это сигнал о том, что спрос опережает производственные возможности, и ставка служит инструментом для выравнивания этого разрыва.
По её оценке, сложность сейчас заключается в глубокой структурной трансформации экономики: часть мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, становится невостребованной. В качестве одного из примеров она привела газотранспортную инфраструктуру, ориентированную на поставки в Европу.
- Трудно оценить потенциал экономики и сколько товаров и услуг можно произвести при существующих технологиях и инфраструктуре.
- Решения регулятора не являются автоматическими; нужно тщательно анализировать данные.
- Качество статистики и честная оценка ситуации в экономике важны для корректных решений.
Набиуллина отметила, что 2025 год выдался непростым, поскольку экономика выходила из перегрева: макроданные показывали, что спрос существенно превышал предложение, даже если это было не заметно на уровне отдельных компаний.
Она также подчеркнула важность открытости и готовности сообщать правдивую, достоверную картину в экономике — это необходимо для принятия взвешенных решений регулятора.
