8 июня правительство направило в Госдуму законопроект, который позволяет Минфину привлекать на внутреннем рынке средства сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Инициатива объясняется необходимостью закрыть бюджетную дыру, образовавшуюся из‑за увеличения военных трат; при принятии документа повышение лимита заимствований станет возможным без внесения изменений в сам закон о бюджете и без прямого одобрения парламента.
Что заложено в бюджете на 2026 год
На внутреннем рынке Минфин планировал привлечь 5,5 трлн рублей. Из них около 1,3 трлн пойдёт на погашение старого долга, а почти 4 трлн — на финансирование дефицита 2026 года. Дополнительно предполагались вливания из Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации, но ожидаемые суммы для этих источников несущественны по сравнению с потребностями бюджета.
Текущая динамика дефицита
Власти закладывали на 2026 год дефицит в размере 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП), однако за первые пять месяцев года дефицит уже достиг примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) — при доходах порядка 14,8 трлн и расходах 20,8 трлн рублей (+17% год к году). Минфин ожидает улучшения ситуации только в ближайшие годы и планирует выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Нефтегазовые доходы и их ограничения
Несмотря на более высокие мировые цены на нефть, нефтегазовые доходы едва достигают уровней начала 2025 года. Среди факторов — укрепление рубля и проблемы в отрасли, связанные с уменьшением добычи и объемов переработки, а также ограничениями на экспорт нефтепродуктов.
Какие могут быть последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные риски и сказаться на решениях банка по ключевой ставке. Кроме того, рост государственных размещений способен вытеснить частные заимствования, что сузит источники финансирования для бизнеса и замедлит развитие гражданского сектора. Минфин инициировал повышение потолка заимствований после роста военных расходов примерно на 2 трлн рублей; при этом изменение параметров бюджета без прохождения через парламент снижает прозрачность бюджетного планирования.