Путин поручил запустить новый инвестиционный цикл — власти не знают, когда инвестиции начнут расти

Президент поручил экономическим органам запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций важнейшим индикатором эффективности их работы. Власти при этом признали, что неясно, когда вложения снова начнут расти: министр экономического развития перечислил множество препятствий на пути к восстановлению инвестиций.

Главные препятствия для инвестиций

• Бюджетная экономия и ограниченные ресурсы бюджета;
• высокие ключевые ставки и дефицит капитала у банков;
• пониженный аппетит бизнеса к риску и инвестпроекты на паузе;
• окончание крупных проектов, запущенных ранее, и сложности с запуском новых;
• риски, связанные с национализацией и неопределённостью в вопросах собственности.

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года снижение составило около 2,3%, а в первом квартале падение достигало примерно 14,3%. Опросы предприятий фиксируют готовность к инвестициям на многолетних минимумах.

Более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты — рекордный показатель с 2016 года — и значительная часть не планирует начинать такие проекты в ближайшие год–два. Эксперты констатируют явные признаки охлаждения модернизационной активности.

Факторы, усугубившие отток инвестиций

В числе причин — длительный период высоких ставок, когда проще разместить средства в банке или гособлигациях с фиксированной доходностью, падение корпоративных прибылей и бюджетная экономия как основной источник финансирования инвестпроектов. Также бизнес ощущает последствия начала военных действий: контракты расторгались, техника и комплектующие стали сложнее заменять, требовалось перестроение технологических цепочек.

Дополнительным фактором неуверенности стала волна возвратов или изъятий активов у государства — это снижает доверие к долгосрочному владению и стимулирует осторожность при запуске новых проектов.

Наряду с этим власти не всегда выполняли долговременные обещания по налоговой политике: в пользу бюджета вводились и повышались разные налоги и сборы — это уменьшает стимулы для инвестиций и повышает издержки бизнеса.

Прогнозы и ожидаемая динамика

Аналитики и некоторые экономисты ожидают сокращения инвестиций в текущем году: оценки варьируются, в одном из прогнозов падение может составить 6–8%, другие прогнозы (включая официальные и институциональные оценки) предполагают менее глубокое снижение — порядка 1–3%.

Власти подчёркивают важность запуска нового цикла инвестиций, но на практике восстановление требует решения комплекса проблем: снижения ставок, повышения доверия бизнеса к сохранности активов и формирования устойчивых стимулов для вложений.