Китай в июне резко сократил импорт сырой нефти по морю — до приблизительно 5,96 млн баррелей в сутки, что существенно ниже среднего уровня около 10,66 млн барр./сут. до начала конфликта на Ближнем Востоке. Это сокращение частично сдержало рост цен на нефть, но вопрос в том, хватит ли этого для стабилизации рынков нефтепродуктов.
Влияние ситуации в Ормузском проливе
Перебои в судоходстве через Ормузский пролив после эскалации конфликта привели к кратковременному падению транзитных поставок. Нефтепродукты, которые прошли транзитом в период недолгого перемирия, вероятно, обеспечат спрос азиатских НПЗ как минимум до конца сентября, но возобновление атак и новые угрозы танкерам способны снова существенно сократить потоки.
Запрет России на экспорт дизеля и его последствия
Москва ввела временный запрет на экспорт дизельного топлива после повреждений ряда российских НПЗ в результате ударов беспилотников. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и приостановка поставок пришлась на период пиковой сезонной потребности в Северном полушарии, что усугубило дефицит в Азии.
Падение потоков дистиллятов в Азию и экспорт из Китая
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до около 5,19 млн барр./сут. — минимального уровня с начала наблюдений; это на 32% ниже среднего показателя примерно 6,85 млн барр./сут. за три месяца до конфликта. Часть снижения объясняется тем, что Китай после начала войны ввёл неофициальные ограничения на экспорт нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок.
Экспорт дистиллятов из Китая упал в апреле до примерно 350 тыс. барр./сут., затем частично восстановился — до ~411 тыс. в мае и ~423 тыс. в июне против среднего довоенного уровня около 719 тыс. барр./сут. Торговые источники указывают, что в июле экспорт дизеля, авиа‑керосина и бензина может вырасти до ~3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. барр./сут.), а оперативные оценки показывают экспорт на уровне около 585 тыс. барр./сут., который, возможно, будет скорректирован вверх по мере уточнения данных.
Хватит ли этого для стабилизации цен?
Меры Пекина ослабят давление на предложение, но рынки нефтепродуктов остаются напряжёнными. Газойль в Сингапуре торгуется значительно дороже, чем до начала боевых действий: котировки превысили $137 за баррель после падения до примерно $109 в конце июня и уровня около $91 до эскалации конфликта. Даже восстановление импортных объёмов до довоенных значений вряд ли быстро снимет напряжение: угроза для судоходства, сокращение запасов и возможный рост экспорта из Китая, дающий переработчикам высокую маржу, могут поддерживать цены на повышенном уровне.
Таким образом, хотя Китай может частично компенсировать дефицит поставок, существующие геополитические риски и ограничения экспорта из других крупных поставщиков говорят о том, что давление на цены на нефтепродукты, вероятно, сохранится в ближайшие месяцы.