Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,25%
Центральный банк принял решение сократить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, объяснив шаг ростом проинфляционных рисков, вызванных более мягкой бюджетной политикой и удорожанием топлива на фоне нарастания его дефицита.
Решение не совпало с консенсус‑прогнозом аналитиков: большинство ожидало снижения на 50 б.п., тогда как ряд экспертов допускал и сокращение на 25 б.п. в связи с высоким бюджетным риском и ослаблением рубля.
В ответ на новость индекс Мосбиржи опустился ниже 2410 пунктов, обновив минимум с декабря 2024 года; рубль при этом отыграл внутридневные потери.
Причины роста проинфляционных рисков
Регулятор отметил несколько факторов, усиливающих инфляционное давление: высокие инфляционные ожидания, длительный рост зарплат выше производительности труда, ухудшение перспектив мировой экономики и общее усиление ценового давления за рубежом.
Отдельно в Центробанке указали на влияние временного снижения производства моторного топлива. В последние дни один из крупных столичных НПЗ получил повреждения, что привело к очередям на некоторых автозаправках Подмосковья и скачку цен на отдельных станциях.
Бюджетная политика и долгосрочные риски
Еще одним аргументом в пользу более жесткой монетарной позиции стало смягчение бюджетной политики по сравнению с ожиданиями. Сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно‑кредитной политики, чем предполагалось в базовом сценарии.
По базовому сценарию средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 14,0–14,5%, а в 2027 году — 8,0–10,0%. Эти оценки будут пересмотрены по итогам следующего заседания регулятора, запланированного на 24 июля.
Реакция регулятора и прогнозы
Сигнал от Центробанка был охарактеризован как нейтральный: совет директоров будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки внутренних и внешних рисков.
Регулятор пока сохраняет прогноз снижения инфляции до 4,5–5,5% в 2026 году. Некоторые аналитики ожидают очередного снижения на 25 б.п. в июле; при темпе 25–50 б.п. за заседание возможна ставка около 13% к декабрю.
