Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров предупредил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка, по его словам, уместна лишь на коротком горизонте для охлаждения экономики, но сейчас, по его мнению, экономика уже «переохлаждена».
Греф подчеркнул, что нынешний рост цен во многом вызван одноразовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике. С ним бороться исключительно денежно‑кредитными инструментами он назвал неэффективным и иррациональным.
По его мнению, высокая ставка создаёт значительную «депрессивную нагрузку» на экономику: инвестиции сокращаются более чем на 14%, а большинству компаний недоступны заемные средства. Вместо повышения или удержания ставки он призвал проводить проциклическую политику — помогать экономике и снижать ставку.
Бизнес‑сообщество также указывает на риски переохлаждения: по результатам опросов многие компании сообщали о кредитных ставках, превышавших 18% в 2025 году, а ограниченный доступ к финансированию отражается в снижении инвестиций и других показателях.
В Банке России с оценкой о переохлаждении не согласны. Зампред регулятора Алексей Заботкин считал разговоры об этом преждевременными: для переохлаждения должно наблюдаться высвобождение трудовых ресурсов, чего пока нет, а безработица остаётся низкой. В то же время регулятор признаёт, что ситуация по секторам разная — где‑то спрос падает, где‑то рост сохраняется двузначным.
На последнем заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — отмечая влияние высоких расходов бюджета.
